金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少14大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好08亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷(d大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ài)出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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