在投资(zī)日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧(pěng)热(rè)情在风险提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分(fēn)低估值企(qǐ)业可能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示(shì)，随(suí)着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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